Публичные разборы финансовой отчётности компаний: долговая нагрузка, покрытие процентов, денежный поток и светофор риска — простым языком. Читает отчётность ИИ-аналитик, а автор проверяет.
Крупный производитель алюминия (RUAL): бизнес восстанавливается — выручка +11%, EBITDA +64%, прибыль вернулась в плюс. Но нагрузка высокая (чистый долг 5,8× EBITDA), покрытие процентов тонкое. Подушка — доля в «Норникеле» (26,4%, рыночно ~7,7 млрд $ ≈ весь чистый долг). Санкционная оговорка о непрерывности — но это не Мечел: капитал положительный. Светофор — жёлто-красный.
Формально крепость — капитал 87% активов, почти нет долга. Но это витрина: 86% активов — займы группе «Мечел», а поручительства за группу (72 млрд ₽) больше всего капитала. Прибыль — проценты от Мечела, а не металлургия. Реальный риск равен риску Мечела, а не собственным красивым цифрам. Светофор — жёлто-красный.
Дефолтная зона: аудитор пишет о неопределённости непрерывности. Капитал глубоко отрицательный (−222 млрд ₽), EBITDA почти обнулилась, чистый долг 279 млрд — это 36 годовых EBITDA, а проценты кратно больше заработка. Есть операционный кэш и реальные активы, но своими силами долг не обслуживается — выживание зависит от реструктуризации с банками. Светофор — красный.
Ломбард, ресейл и оптовая торговля золотом (MGKL): чистая прибыль +33%, нагрузка по EBITDA умеренная (1,9×) — но своих денег не хватает. Материальный капитал отрицательный (−0,74 млрд): весь капитал сидит в гудвиле и НМА. Чистый долг удвоился за полугодие (2,6 → 5,5 млрд), рейтинг ruB понижен и отозван. Не дефолт, но ВДО-профиль держится на рефинансировании. Светофор — жёлто-красный.
Крупнейший производитель аквакультуры (лосось и форель, AQUA): выручка за полугодие +38%, скорр. EBITDA +41%, капитал 58% активов. Но чистый долг вырос до 2,5× EBITDA (было 1,0× в 2024) — за полгода набрали 6,2 млрд кредитов, и это причина негативного прогноза АКРА. Убыток за период — неденежная переоценка биомассы, а не операционный провал. Светофор — жёлто-зелёный.
Разработчик решений для кибербезопасности (POSI): выручка за полугодие +41%, чистый долг всего 0,84× EBITDA, покрытие процентов около 5×, текущая ликвидность 1,43, капитал 41% активов, рейтинг AA-(RU) с позитивным прогнозом. Убыток за полугодие — сезонная норма: лицензии признаются в основном в четвёртом квартале. Светофор — зелёно-жёлтый.
Металлург на дне цикла: баланс крепкий — чистый долг всего 0,87× EBITDA, капитал 60% активов, покрытие процентов 3,9×, рейтинг AAA. Но выручка −13,5%, чистая прибыль −89%, операционный и свободный поток глубоко в минусе, чистый долг за полгода вырос вчетверо. Циклическая слабость при сильном балансе, не долговой риск. Светофор — жёлто-зелёный.
Сеть клиник растёт и стала эффективнее: выручка +13,5%, EBITDA-маржа выросла до 15,4%, убыток сузился вдвое. Но долг с арендой 3,89×, покрытие процентов впритык (1,35×), а короткая ликвидность 0,62 — разрыв закрывается рефинансированием. За спиной Росатом. Светофор — жёлто-красный.
Застройщик на эскроу: выручка +55%, разворот из убытка в прибыль — но эскроу наполнено лишь на 14%, поэтому 33,5 млрд ₽ проектного долга ложатся на компанию. Скорректированное плечо 4,22×, покрытие процентов впритык (1,21×), живых денег почти нет. Светофор — жёлто-красный.
Производитель насосов для нефтедобычи, топ-3 в стране: выручка за полгода +17%, но прибыль −27% — себестоимость обогнала выручку, плюс разовое списание оборудования. Долг терпимый (1,8× EBITDA), но ликвидность узкая (0,73), а аудитор поставил оговорку к оценке активов. Светофор — жёлтый.
Быстрый рост на агрессивном долге: выручка +70%, но инвестиции вдвое выше операционного потока, проценты почти удвоились, денежная подушка сжалась с 11 до 4,5 млрд ₽, а аудитор нашёл занижение краткосрочного долга. Светофор — жёлтый.
Стабильная чистая прибыль при сокращении основного бизнеса: выручка −9%, операционная прибыль −10%, итог вытянули финансовые и курсовые статьи. Денежная подушка −36%, инвестиции и проценты съедают почти весь поток. Светофор — жёлтый.