ИИ-аналитик отчётности. Загрузите отчёт компании (МСФО или РСБУ, PDF) — ИИ прочитает его за вас, посчитает коэффициенты по методологиям АКРА и Эксперт РА и объяснит человеческим языком: насколько бизнес устойчив и где риск. Методология Екатерины Кутняк.
База 🟢🟡 крепко — нагрузка низкая (чистый долг 0,87× EBITDA за 12 мес), капитал 60% активов, покрытие процентов около 3,9×, рейтинг AAA(RU). Понижено на один шаг за два флага: текущая ликвидность ниже 1 (0,87) и падение чистой прибыли (−89%) на спаде цикла. Это не дефолтная зона и не слабость баланса — это циклический провал прибыли и денежного потока при крепком балансе.
Владелец: контролирующий акционер — Алексей Мордашов через свои структуры (около 77%). Компания частная, госгарантий по выпускам нет; системообразующий металлург с рейтингом AAA(RU).
РАЗБОР ИИ · голос Екатерины
Определил тип компании: КОРПОРАТ (металлургия — сталь и горнорудный сегмент «Северсталь Ресурс»).
Выручка за полугодие — 314,9 млрд ₽, на 13,5% меньше прошлогодней (364,2 млрд). Спрос на металлопродукцию ослаб, а крепкий рубль урезал рублёвую выручку. Бизнес сжался.
Операционная прибыль упала с 56,0 до 16,0 млрд ₽ (−71,5%), чистая — с 36,7 до 4,1 млрд (−89%). На спаде операционный рычаг работает против компании: постоянные расходы остались, а выручка просела.
EBITDA снизилась с 78,7 до 42,3 млрд ₽ (−46%), EBITDA-маржа сжалась с 21,6% до 13,4%. Каждый рубль выручки приносит вдвое меньше, чем год назад.
Операционный поток ушёл в минус: −17,7 млрд ₽ против +47,5 млрд годом ранее. Прибыль просела, и деньги застряли в обороте — торговая дебиторка выросла с 33,3 до 81,9 млрд (+48,6). Сверху капвложения 54 млрд. Свободный денежный поток −70,2 млрд. Разрыв закрыли, слив деньги со счетов (38,4 → 7,3 млрд) и нарастив долг (+35,6 млрд).
Общий долг вырос с 60,1 до 95,7 млрд ₽, чистый — с 21,7 до 88,4 млрд (вчетверо). Но относительно масштаба это мало: чистый долг к годовой EBITDA — 0,87×. Годовая EBITDA больше всего чистого долга; для металлурга это низко (тревога обычно за 2–3×). Нюанс — долг ушёл в короткую: 90,6 млрд краткосрочного против 5,1 млрд долгосрочного, эту часть придётся рефинансировать.
EBITDA за полугодие (42,3 млрд) покрывает уплаченные проценты (11,0 млрд) примерно в 3,9 раза. Запас есть, но меньше прошлогоднего. Начисленные проценты в урезанном отчёте не показаны, берём уплаченные из отчёта о движении денег — это близкий ориентир.
Текущая ликвидность 0,87: короткие активы (243,4 млрд) меньше коротких обязательств (280,1 млрд). Для металлурга с запасами 111,5 млрд это рабочая норма, но подушка тонкая, и разрыв закрывается рефинансированием.
Баланс крепкий: капитал 532,6 млрд — 60% активов, долг к капиталу 0,18, рейтинг AAA. Денежная генерация на спаде слабая. Компания проходит нижнюю точку цикла: инвестирует в долг, пока живых денег от работы не хватает.
✅ Сильное: чистый долг покрывается годовой EBITDA меньше чем за год (0,87×); капитал 60% активов и почти без долга к капиталу (0,18×); покрытие процентов около 3,9×; рейтинг AAA(RU).
⚠️ Что нервирует: прибыль и EBITDA вдвое ниже на спаде; операционный и свободный денежный поток глубоко в минусе (−17,7 и −70,2 млрд); чистый долг за полгода вырос вчетверо; деньги на счетах слились с 38 до 7 млрд; долг ушёл в короткую (90,6 млрд); текущая ликвидность 0,87.
🧭 Общий вывод. Баланс надёжный, деньги — под напряжением. По балансу компания крепкая, но на дне цикла зарабатывает вдвое меньше, а живых денег от работы не остаётся — их забрали оборотка и стройка новых мощностей. Пока это циклическая слабость при сильном балансе, а не долговой риск.
Ключевые показатели
1П2025 → 1П2026, млрд ₽. Балансовые статьи (долг) — на конец периода.
Коэффициенты из отчёта
Скоринговые модели риска банкротства
По цифрам одного отчёта. Скрининг — «посмотреть внимательнее», а не приговор и не индивидуальный PD.
Модели расходятся — это сигнал, а не приговор. Для прибыльного металлурга с низкой нагрузкой на дне цикла генеричные модели, завязанные на нижний результат, переоценивают риск (ложно-красный сигнал, как на девелоперах ложно-зелёный). Ориентир — светофор выше.
Что ИИ взял из отчёта — сверьте с первоисточником
Данные: раскрываемая консолидированная промежуточная сокращённая отчётность ПАО «Северсталь» по МСФО за 6 мес. 2026 (аудитор АО «Кэпт», обзорная проверка без оговорок). Коэффициенты считает детерминированный движок; ИИ извлекает строки. Это разбор отчётности, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. @kutnyak_invest
Автор: Екатерина Кутняк · Все калькуляторы · Статьи · Новости · Разборы ИИ · Telegram