ИИ-аналитик отчётности. Загрузите отчёт компании (МСФО или РСБУ, PDF) — ИИ прочитает его за вас, посчитает коэффициенты по методологиям АКРА и Эксперт РА и объяснит человеческим языком: насколько бизнес устойчив и где риск. Методология Екатерины Кутняк.
Крупный производитель аквакультуры (лосось и форель) с большим капиталом (58% активов) и приемлемым покрытием процентов (2,4×). Но долговая нагрузка выросла: чистый долг 2,5× EBITDA против 1,0× в 2024 — EBITDA снизилась с пика цикла, а долг вырос. Убыток за полугодие (−0,43 млрд) — бухгалтерская переоценка биомассы (рыбы) по справедливой стоимости, неденежная; операционно бизнес прибылен и растёт. Именно рост нагрузки отражает негативный прогноз АКРА.
Владелец: публичная компания (Мосбиржа, тикер AQUA); контролирующие акционеры — основатели и менеджмент, заметный free-float. Рейтинг A+(RU), прогноз негативный (АКРА, июль 2026).
РАЗБОР ИИ · голос Екатерины
Определил тип компании: КОРПОРАТ (АПК — аквакультура, лосось и форель). Особенность сектора: прибыль искажает переоценка биологических активов (рыбы) по справедливой стоимости — она неденежная и волатильная, поэтому смотрим на скорректированную EBITDA (без переоценки) и на нагрузку по последним 12 месяцам.
Выручка за полугодие — 13,84 млрд ₽, на 38% больше прошлогодней (10,05 млрд). Это восстановление после слабого 2025 года, когда выручка падала на 22% из-за снижения цен и объёмов. Растут и лосось, и форель.
Полугодие закрыто с убытком −0,43 млрд ₽, но он почти в 18 раз меньше прошлогоднего (−7,46 млрд). Убыток — из-за переоценки биологических активов (−2,18 млрд, неденежная статья). Операционно бизнес прибылен: валовая прибыль до переоценки 4,48 млрд. За весь 2025 год чистый убыток −2,24 млрд — тоже переоценка.
Скорректированная EBITDA (без переоценки биомассы) за полугодие — 3,29 млрд ₽, на 41% больше прошлогодней. По последним 12 месяцам EBITDA-маржа 23% (за 2025 — 23,1%, за пиковый 2024 — 40%). Маржа вернулась к нормальному уровню после исключительно высокого 2024 года.
Операционный поток за полугодие около нуля (−0,17 млрд): деньги связаны в растущей биомассе (рыба зреет два-три года) и запасах. Для аквакультуры это структурная черта. За 2025 год операционный поток был +2,69 млрд, свободный поток — около нуля.
Чистый долг вырос с 13,8 млрд (конец 2025) до 16,8 млрд — за полугодие компания набрала 6,2 млрд новых кредитов. К годовой EBITDA это 2,5× против 1,0× в 2024 и 2,42× в 2025. Нагрузка удвоилась за полтора года: EBITDA упала с пика цикла, а долг вырос. Это главный нюанс — и причина негативного прогноза АКРА.
Годовая EBITDA покрывает проценты в 2,4 раза. Приемлемо, но запас сузился — EBITDA ниже, а ставки выше, чем в прошлые годы.
Текущая ликвидность 4,0 — но с оговоркой: бо́льшая часть оборотных активов это биомасса (24,4 млрд), а не деньги. Живых денег на счетах 6,4 млрд. Капитал — 58% активов, запас по балансу большой.
Баланс с большим капиталом (58%), но нагрузка выросла до 2,5×, а EBITDA чувствительна к ценам на рыбу и к переоценке биомассы. Компания на восстановлении после слабого 2025 года; траектория долга — ключевой риск, что и отражает негативный прогноз рейтинга.
✅ Сильное: выручка +38% и скорр. EBITDA +41% за полугодие; капитал 58% активов; операционно прибыльна; сильные позиции в лососе; высокая текущая ликвидность.
⚠️ Нюансы: нагрузка удвоилась до 2,5× EBITDA (АКРА — негативный прогноз); прибыль искажает неденежная переоценка биомассы; операционный кэш связан в растущей рыбе; EBITDA циклична (упала вдвое в 2025).
🧭 Общий вывод. Крепкий по капиталу производитель на восстановлении, но с выросшей нагрузкой. Убыток — бухгалтерская переоценка биомассы, а не операционный провал: выручка и EBITDA растут. Кредитный нюанс — рост чистого долга до 2,5× EBITDA и цикличность цен на рыбу; это же отражает негативный прогноз АКРА. Пока крепко, но с нюансом.
Ключевые показатели
За 6 месяцев, млрд ₽. * Валовая прибыль до переоценки биоактивов. ** Чистый долг — на конец периода (31.12.2025 → 30.06.2026).
Коэффициенты из отчёта (по последним 12 мес.)
Скоринговые модели риска банкротства (по LTM)
По цифрам последних 12 месяцев. Скрининг — «посмотреть внимательнее», а не приговор и не индивидуальный PD.
Модели зелёные, но для аквакультуры они занижают риск: биомасса (24,4 млрд) сидит в оборотных активах и раздувает ликвидность и оборотный капитал, хотя это не деньги. Реальный кредитный нюанс — рост нагрузки (2,5×) и цикличность цен на рыбу. Ориентир — светофор выше.
Что ИИ взял из отчёта — сверьте с первоисточником
Данные: промежуточная сокращённая консолидированная отчётность ПАО «ИНАРКТИКА» по МСФО за 6 мес. 2026, годовая за 2025 и отчёт эмитента. Скорректированная EBITDA — по методу компании (без переоценки биологических активов). Коэффициенты считает детерминированный движок; ИИ извлекает строки. Это разбор отчётности, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. @kutnyak_invest
Автор: Екатерина Кутняк · Все калькуляторы · Статьи · Новости · Разборы ИИ · Telegram