ИИ-аналитик отчётности. Загрузите отчёт компании (МСФО или РСБУ, PDF) — ИИ прочитает его за вас, посчитает коэффициенты по методологиям АКРА и Эксперт РА и объяснит человеческим языком: насколько бизнес устойчив и где риск. Методология Екатерины Кутняк.
Крупнейший холдинг в электроэнергетике: генерация, сбыт, трейдинг и энергомашиностроение. По кредиту — крепость: на счетах 242 млрд ₽ против всего 87 млрд долга с арендой, то есть чистая денежная позиция ~155 млрд. Проценты покрыты EBITDA в 16 раз, капитал — 76% активов. Нюанс лежит не в кредите, а в прибыли: заработок прошёл пик и снижается. Для держателя облигаций — зелёный без оговорок.
Владелец: публичная компания (Мосбиржа, тикер IRAO); основной акционер — Группа РОСНЕФТЕГАЗ (27,63%), контролируется государством; крупный квазиказначейский пакет собственных акций. Рейтинги AAA(RU) / ruAAA — высшая национальная категория.
РАЗБОР ИИ · голос Екатерины
Определил тип компании: КОРПОРАТ (электроэнергетика — генерация, сбыт, трейдинг, энергомаш). В выручке доминирует сбытовой сегмент — это транзитная выручка с низкой маржой, поэтому EBITDA-маржа группы низкая (9–10%): для такой структуры это норма, а не слабость. Деятельность сезонная (выручка выше в октябре–марте). Определяющая черта баланса — денежная гора: кэш кратно больше долга.
Выручка за полугодие — 953 млрд ₽, на 16,5% больше прошлогодней (818 млрд), по последним 12 месяцам около 1,9 трлн. Это крупнейший по выручке холдинг сектора: генерация, розничный сбыт, международный трейдинг и производство энергооборудования.
Чистая прибыль за полугодие — 68,7 млрд ₽, на 17% меньше прошлогодней (82,9 млрд). За весь 2025 год прибыль тоже снизилась — 134 млрд против 147 млрд в 2024. Причины две: операционная прибыль под давлением (расходы растут быстрее выручки) и снижение процентных доходов с денежной подушки — ставки и остатки на депозитах ниже прошлогодних.
EBITDA за полугодие — 89 млрд ₽ (−4% к прошлогодней), маржа около 9–10%. Низкая маржа — следствие большого сбытового сегмента с транзитной выручкой; сравнивать её надо с самой компанией во времени, а не с чистыми генераторами.
На счетах 242 млрд ₽ против всего 87 млрд долга с арендой — чистая денежная позиция около 155 млрд. И это только строка «денежные средства»: помимо неё есть депозиты и ценные бумаги в прочих активах. Одна из самых крепких балансовых позиций в секторе.
Нагрузки как таковой нет: чистый долг отрицательный, ND/EBITDA ≈ −0,9× (денег больше, чем долга). Собственно кредитов всего 8 млрд ₽, остальные 79 млрд — обязательства по аренде. За полугодие подушка немного уменьшилась (со 179 до 155 млрд) — компания тратит на капвложения и дивиденды.
EBITDA покрывает проценты в 16 раз. Более того, процентные доходы с подушки (30 млрд за полугодие) кратно превышают процентные расходы (около 5 млрд) — по процентам компания нетто-получатель.
Текущая ликвидность 2,5, капитал — 76% активов. Баланс-крепость: обязательства всего 24% валюты баланса, из них основная часть — операционная кредиторка, а не долг.
По кредиту — надёжнейший эмитент сектора: денег кратно больше долга, проценты покрыты многократно, капитал 76% активов. Настоящий нюанс лежит не в кредите, а в прибыли: заработок прошёл пик — операционная маржа сжимается, а процентные доходы с подушки падают вслед за ставками. Плюс впереди крупный инвестиционный цикл, который начнёт расходовать денежную гору. Для облигационера это зелёный без оговорок; следить стоит за темпом, с которым капзатраты съедают подушку.
✅ Сильное: чистая денежная позиция ~155 млрд ₽ (кэш 242 против долга 87); чистый долг отрицательный; ICR 16×; капитал 76% активов; выручка +16,5%; рейтинги AAA.
⚠️ Нюансы: чистая прибыль снижается (−17% за полугодие, −9% за 2025 год); операционная маржа сжимается (расходы растут быстрее выручки); процентные доходы с подушки падают на снижении ставок; впереди инвестцикл — денежная гора будет расходоваться.
🧭 Общий вывод. По кредиту — надёжнейший эмитент сектора: денег кратно больше долга, проценты покрыты многократно, капитал 76% активов. Нюанс лежит не в кредите, а в прибыли: заработок прошёл пик, а крупная инвестпрограмма впереди начнёт тратить подушку. Для облигационера — зелёный без оговорок.
Ключевые показатели
За 6 месяцев, млрд ₽. * Чистая денежная позиция (деньги − кредиты − аренда) — на конец периода (31.12.2025 → 30.06.2026).
Коэффициенты из отчёта (за 2025 год)
Скоринговые модели риска банкротства
Скрининг — «посмотреть внимательнее», а не приговор и не индивидуальный PD.
Все три модели глубоко в зелёной зоне — и это ровно соответствует светофору: денег кратно больше долга, капитал 76% активов. Единственное, чего модели не видят, — снижение прибыли и предстоящий инвестцикл; но это вопрос к динамике заработка, а не к платёжеспособности. Ориентир — светофор выше.
Что ИИ взял из отчёта — сверьте с первоисточником
Данные: промежуточная консолидированная финансовая информация ПАО «Интер РАО» по МСФО за 6 мес. 2026 (неаудированная) и годовая консолидированная отчётность за 2025 (аудитор ООО «Б1 — Аудит», немодифицированное мнение 27.02.2026). EBITDA — по методу компании (сегментная сверка). Коэффициенты по последним 12 месяцам; считает детерминированный движок, ИИ извлекает строки. Это разбор отчётности, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. @kutnyak_invest
Автор: Екатерина Кутняк · Все калькуляторы · Статьи · Новости · Разборы ИИ · Telegram