Рынок никому ничего не обещал

Каждый день мне присылают новости.

«Золото выросло на фоне конфликта».
Через пару дней:
«Золото упало на фоне того же конфликта».
«Нефть растёт из-за геополитики».
На следующий день:
«Нефть снижается из-за геополитики».

Причина одна и та же. Результат — противоположный.

Есть старый биржевой анекдот.

Именно в этом и заключается главная проблема большинства рыночных объяснений. Объяснить прошлое удивительно легко. Мы уже знаем результат, а человеческий мозг терпеть не может неопределённость. Он мгновенно достраивает причинно-следственную связь и превращает хаос в красивую историю.

Есть замечательный американский проект Spurious Correlations («Ложные корреляции»). Его автор собрал тысячи примеров того, как реальные данные могут идеально совпадать, не имея между собой вообще никакой причинно-следственной связи. Например:

• чем больше фильмов за год выходит с Николасом Кейджем, тем больше людей тонет в бассейнах;
• чем больше американцы едят сыра, тем чаще люди погибают, запутавшись в простынях;
• чем выше потребление маргарина, тем выше количество разводов в штате Мэн.

Все данные настоящие. Корреляции настоящие.
Причины — нет.

С рынком происходит примерно то же самое. Мы видим движение цены и начинаем искать объяснение. Если объяснение находится, нам становится спокойно. Кажется, что теперь мы понимаем, как устроен мир.

Но иногда рынок оставляет нас без этой опоры. 19 октября 1987 года индекс Dow Jones за один день потерял 22,6% — это крупнейшее однодневное падение в истории американского рынка. Прошло почти сорок лет. Написаны сотни исследований. Предложены десятки объяснений: программная торговля, рост ставок, переоценённость рынка, дефицит бюджета, паника инвесторов… И до сих пор никто не может с уверенностью сказать, почему именно в тот день произошло именно такое падение.

И знаете что? Мне кажется, это честнее любых красивых историй. Не всё происходящее можно объяснить. И уж точно не всё можно предсказать.

Я не говорю, что объяснения бесполезны. Их интересно читать. Иногда они помогают лучше понять, какие силы вообще действуют на рынке. Но есть огромная разница между тем, чтобы понимать прошлое, и тем, чтобы принимать решения о будущем.

Между ними нет знака равенства.

Я иногда читаю аналитические разборы. Но никогда не покупаю и не продаю актив только потому, что кто-то очень убедительно объяснил вчерашнее движение рынка.

Потому что рынок никому ничего не обещал. А самые дорогие ошибки начинаются в тот момент, когда красивое объяснение мы принимаем за способность предсказывать будущее.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.