Валютные облигации: доллары и юани

Почему валютные облигации снова интересны

На российском рынке валютных облигаций часто работает двойной ценовой механизм. Когда рубль слабеет, рублёвая стоимость валютного номинала растёт — но одновременно инвесторы могут требовать более высокую доходность, и тогда цены самих облигаций в процентах от номинала снижаются. При укреплении рубля нередко наоборот: доходности падают, а цены восстанавливаются.

Сейчас курс вырос, и вместе с ним заметно поднялись доходности. Для инвестора это возможность купить валютную экспозицию не только через номинал, но и зафиксировать повышенную YTM. В подборке — бумаги с номиналом 100 долларов или 1 000 юаней, а также отдельные долларовые выпуски стандартного номинала 1 000 долларов, если они проходят ценовой фильтр.

Как читать подборку

• YTM — расчётная доходность к погашению при сохранении выплат и реинвестировании купонов; фактический результат зависит от цены сделки и налогов.
• Дюрация — чувствительность цены к изменению ставок: чем выше, тем сильнее обычно меняется цена бумаги.
• Рейтинг помогает сопоставить кредитный риск, но не отменяет анализа эмитента и условий конкретного выпуска.
• Для амортизируемых бумаг и выпусков с офертой отдельно проверяйте график выплат и дату ближайшего досрочного события.

Главное по выборке

В долларовой части — 13 выпусков со средней YTM 8,69% и сроками от 1,18 до 4,04 года. В юаневой — 11 выпусков, средняя YTM 8,42%, сроки от 1,05 до 3,80 года. Более высокая доходность внутри одной валюты обычно означает дополнительный кредитный, структурный или ликвидностный риск, а не «бесплатную» премию.

Долларовые облигации

Долларовая часть сочетает эмитентов высшей рейтинговой категории с отдельными выпусками, где доходность выше за счёт дополнительного риска. Бумаги с номиналом 100 USD позволяют собрать диверсифицированную корзину небольшими лотами. На кривой каждая точка — конкретный выпуск; расшифровка приведена прямо на графике.

Облигации в китайских юанях

Юаневые облигации дают валютную диверсификацию в небольшом рублёвом чеке. Преобладают выпуски с номиналом 1 000 CNY; различия в YTM отражают срок, рейтинг, ликвидность и особенности структуры долга. На кривой каждая точка — конкретный выпуск; расшифровка — на графике.

На что обратить внимание перед покупкой

• Валютный риск. Купоны и погашение привязаны к валюте, но расчёты обычно идут в рублях. Укрепление рубля способно уменьшить рублёвый результат даже при заявленной валютной доходности.
• Процентный риск. Рост рыночных доходностей снижает цену. Особенно чувствительны длинные выпуски с высокой дюрацией.
• Кредитный риск. Высокая YTM часто — компенсация за более слабый рейтинг, долговую нагрузку, отраслевую цикличность или корпоративные риски.
• Ликвидность. Фактическая цена покупки может заметно отличаться от расчётной при широком спреде между заявками.
• Оферты и амортизация. Для таких выпусков доходность и срок считаются до ближайшего релевантного события, а не механически до финального погашения.

Итог

Подборка не предполагает выбор одной «лучшей» бумаги. Её логика — собрать набор валютных выпусков с небольшим входным чеком и разными сроками, сочетая более устойчивых эмитентов с отдельными бумагами повышенной доходности. Конкретный вес выпуска стоит определять исходя из горизонта, допустимой просадки, отношения к валютному риску и потребности в денежном потоке до погашения.

Методика и источники

Параметры выпусков взяты из рабочей таблицы на 05.08.2026. Так как в исходных данных нет отдельных полей даты погашения и номинала, дата рассчитана от 05.08.2026 по полю «срок, лет», а номинал восстановлен по цене в процентах и рублёвой стоимости. Эти значения нужно сверять в торговом терминале или раскрытии эмитента перед сделкой.

Металлоинвест · СИБУР · Норникель · Газпром капитал · Акрон · РЖД · ГТЛК · Полюс · ФосАгро · НОВАТЭК · ЕВРАЗ · Эн+ Гидро · ЮГК

* Дата погашения рассчитана оценочно (см. «Методика»). Материал носит информационно-образовательный характер, показывает, какие бумаги существуют, и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решение о сделке вы принимаете самостоятельно.