Сегодня мне задали такой вопрос: две ОФЗ погашаются почти одновременно — почему одна стоит дешевле? И удивил меня не сам вопрос, он абсолютно нормальный.
Удивило другое. Я вдруг поняла, что рассказываю про дюрацию, выпуклость, форвардные ставки, оптимизацию портфеля — а многие ещё не разобрались с тем, как вообще формируется цена облигации.
А ведь цена — это не характеристика облигации. Это следствие.
На неё одновременно влияют срок до погашения, размер купона, кредитное качество эмитента и текущая доходность на рынке. Поэтому две бумаги с одинаковым сроком могут стоить совершенно по-разному — и это нормально.
Более того: если вы собираетесь жить на купоны и через пять лет продать бумагу, смотреть только на цену вообще бессмысленно. Важнее понимать, как эта цена поведёт себя при изменении ставок, сколько купонов вы получите за это время и что, скорее всего, получите при продаже или погашении.
Это как выбирать машину по одной лишь цифре на ценнике — ничего не зная про расход, надёжность и стоимость обслуживания. Или варить суп, забыв включить плиту.
Поэтому возвращаюсь к основам. Не к формулам и сложной математике, а к тем вещам, без которых нельзя принимать осознанные решения. Например, откуда рынок знает, сколько должна стоить облигация.
Без понимания основ инвестировать, конечно, можно, но путь будет крайне тернист. Кроме того, отличить эксперта от мракобеса будет очень непросто.